暴跌20%怎么办？美股仓位管理”生存法则”

你是否曾经有过这样一段经历：早晨起来，当你满怀期待的打开交易软件查看你的收益状况时，等待你的却是满屏绿色，自选股里，几乎找不到一抹红色，投资组合单日暴跌超过20%？

那一刻，脑海中浮现出的大多数念头便是：要不要全部抛掉？会不会继续下跌？这次会不会不一样？

深呼吸，保持清醒

市场暴跌时，最容易犯的第一个错误就是情绪化决策。人类大脑在面对突发损失时，会激活与生理疼痛相同的区域，这就是为什么市场暴跌会带来真实的痛苦感。

而如果你在此时去做一些交易动作，很可能是非理性的，这将导致更坏的结果。

事实上，如果你留意过去标普500指数的表现，那么可以看到每一次的暴跌后市场总会恢复并创出新高。

时期	跌幅	恢复时间
1987年黑色星期一	-20.5%	约2年
2000年互联网泡沫	-49%	约7年
2008年金融危机	-56%	约6年
2020年新冠疫情	-34%	约6个月

不过，即便指数会修复，但它需要经历较长的时间，甚至于几年。大多数人并不愿意等这么久，即便他们知道市场会反弹并创新高。

是什么导致了暴跌

你可能对为什么股票会突然暴跌感到沮丧。到底发生了什么？

事实上，流动性缺失是一切的导火线。简单而言价格下跌将导致 → 流动性减少 → 更大价格下跌。

那么，是什么导致了流动性缺失呢？

1.杠杆循环：强制平仓的连锁反应

这是导致暴跌的原因之一，让我们看看它是怎样发生的。

当市场开始下跌时，这可能是源自一个坏消息，或者某个巨头暴雷，或单纯的技术性回调。此时回调5%左右你可能认为是正常现象。

但如果杠杆投资者在下跌中保证金账户跌破了券商规定的水准，那么事情便发生了质的变化。

这将触发所谓的强制平仓的动作，从而进一步推动股价下跌。

阶段	触发机制
开始下跌	坏消息、地缘政治、某个巨头暴雷或技术性回调。
保证金追缴	价格下跌导致杠杆投资者的保证金账户净值下降，跌破券商规定的维持保证金水平。
强制抛售	投资者无法或不愿追加保证金，券商为保护自身资金，系统自动执行平仓操作。
价格进一步下跌	大量的强制卖单涌入市场，远远超过了正常的买方需求。
螺旋开始 (The Spiral)	更低的价格触发了更多杠杆投资者的保证金追缴线。
流动性危机	市场充斥着卖单，而买方完全消失，或只愿在极低的价格接盘。
波及优质资产	投资者需要现金来填补其他地方的亏损或保证金，被迫出售本来健康的资产（如国债、蓝筹股）。
循环持续…	重复以上，形成恶性循环。

2.非理性的群体心理

恐慌性抛售也是暴跌的重要推动力之一。这其中的关键原因在于，大多数投资者厌恶风险。

即便个人可能是理性的，但大多数散户群体而言却经常做出非理性行为。

3.算法模型推动了下跌

现在股票交易更依赖算法和量化模型。它们没有人的所谓的情感因素，在指标达到某个数值时变会自动采取行动。这将导致继续下跌的螺旋。

让我们来理解一些常见算法带来的自动化行为。

趋势跟踪算法	自动跟随卖出。比如：“如果价格跌破X均线，则启动抛售”。
做市商算法	自动撤离流动性。感知到波动率急剧上升后会扩大买卖报价差，减少挂单量。
风险控制算法	自动去杠杆/降风险。根据波动率计算，强制降低整个投资组合的风险暴露（降β）。
高频交易算法	自动退出市场。在市场极度混乱、流动性极差时，会选择完全停止提供流动性甚至离场。

现在，检查你的持仓

弄明白了暴跌的逻辑固然重要，但如果已经发生，接下来应该做什么？

你无法避免上面说到的这些系统性风险，但你还是可以做一些事情并尽量降低风险。

现在，检查你的持仓并看看是否发生了这样的问题。

1.是否你的持仓大多数是单一类型？

如果你的资产过于集中在某个类别，那么暴跌自然也就不足为奇。事实上你等于把所有赌注都压在了这个赛道。

这将会是一把双刃剑，你无形中增加了杠杆。你最好研究下每个个股的历史表现，看看它们每次暴跌发生在什么时候，有什么规律。

2.基本面是否已经恶化？

只要不是基本面的恶化，并且每一次暴跌后都会伴随着反弹，那么可以无需恐慌性抛售。如果这家公司的盈利能力在下滑，此时你应该引起警惕。

如果你最初买入前这只股票的财务状况良好，基本面不错，但很可能近期发生了什么导致了大量抛售。

这在华尔街再正常不过，你需要做的是检查是否有相关消息报道，新闻之类的。

3.检查你是否已经追高？

如果你购买的股票刚好在高位，暴跌将是必然发生的事情。没有人能精准预测最高点和最低点，不过可以借助一些技术指标，K线，量能变动，趋势线来判断趋势。

学会仓位管理

并没有一个完美的仓位公式让你规避所有风险。如果你是风险厌恶者，偏向防御的仓位将会让你每天体验感更舒适。

下面是一个仓位的例子，大多数情况下这个组合将极大的为你的资产提供防护。

具体标的	比例	作用
债券	20%	在市场低迷时起到防御的作用。
宽基ETF （标普500，纳斯达克100）	40%	通过一只ETF持有500家不同行业的公司，极大分散个股风险。
高股息ETF	20%	进一步增加稳定性。
黄金ETF	10%	风险对冲
成长股	10%	追求整体收益率

温馨提示：本文仅供参考不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。