挑选基金时容易忽略的3个指标，避免追高

如果你有一些闲钱，但不想把它放在银行定存，基金是一个不错的选择。

大多数时候，一些基金app都会向你展示高收益的那些基金，它们有些已经在过去的一年涨了70%，甚至100%。

但不要被这些高收益的基金所蒙蔽，此时买入很可能会追高，涨幅只能代表过去。

在开始买任何基金前，如果你完全凭感觉，或只是看收益率这个指标很可能会亏损。

下面这三个风险指标将帮助你尽量的避免错误交易的发生。

1. 夏普比率

简单而言，夏普比率衡量的是每承担一单位总风险，所获得的超出无风险利率的回报。它代表的是风险调整后收益。

这是由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普于1966年提出，它的计算公式是：

夏普比率 = （预期收益率 – 无风险利率） / 波动率

这究竟意味着什么？

它的分子部分：预期收益率 – 无风险利率

代表了你的投资平均能赚多少钱，减去什么都不做只是把钱存在最安全的地方（如国债、定期存款）能拿到的保底收益。

它有什么市场含义吗？事实上这部分代表你为了追求更高回报而主动承担风险所获得的“额外奖励”。

那么，分母部分波动率 又是什么？

它代表了你投资的基金的风险有多大。这个值越大意味着基金的上下波动较大，你赚钱或者亏钱的概率将会放大。

现在，如果你将分子除以分母，便得到了一个重要的技术指标：夏普比率。

换句较为通俗的话说：

夏普比率 = 每承担一单位的风险，所能获得的额外报酬

• 比率值越高：说明这支基金或投资组合的“性价比”越高，用更小的风险波动换来了更多的超额收益。
• 比率值越低：说明风险很大但回报却不高，或者承担了风险反而比无风险收益赚得还少，投资“性价比”低。

举个简单的例子：

• 基金A：年化收益12%，波动率15%，无风险利率3%
  夏普比率=(12%−3%)/15%=0.6
• 基金B：年化收益10%，波动率10%，无风险利率3%
  夏普比率=(10%−3%)/10%=0.7

虽然基金A收益更高，但基金B的夏普比率更高，这说明了风险调整后的收益效率更优。

现在，你已经明白了夏普比率的市场含义。这将为你挑选基金时提供依据。

通常，你无需计算它，可以在基金app中直观的看到指标。

下面是一个参考的例子，你可以在标普和纳斯达克指数里找到它们的夏普比率。(数据来源：Morningstar)

你可能只想知道这些数字和你的基金预期回报率有什么关系？

对于夏普比率，多少代表着更高的收益回报？

这没有明确的标准~通常来说，小于0.5意味着较低的回报率。而高于1.5以上则代表着表现优异。

• 小于 0.5： 相对较低。表明风险调整后的回报表现不佳，收益可能未能很好地补偿其波动风险。
• 0.5 – 0.75： 一般水平。属于市场中较为常见的范围。
• 0.75 – 1.0： 良好。表明你可能会获得超额回报。
• 1.0 – 1.5： 很好。说明回报效率很高。
• 1.5 – 2.0 ： 优异。非常杰出。

高收益未必是好事，如果它是通过冒巨大风险换来的，很可能下次就还回去。夏普比率帮你找出那些“相对稳定赚钱”的基金，而不是“坐过山车”的基金。

2. 最大回撤

这是你应该纳入考虑的第二个技术指标。

最大回撤意味着在选定时期内，基金净值从最高点跌到最低点的最大幅度。它告诉你，历史上买在这只基金最倒霉的时候，最多会亏多少钱。

请务必注意这个指标而不要被它的高收益所欺骗。因为，这个指标直接关联你的持有体验和投资信心。

一个高达50%的回撤，意味着你的资产可能会被腰斩，绝大多数投资者都会在恐慌中割肉离场，从而无法享受到之后的反弹。控制回撤的能力，是基金经理核心竞争力的体现。

在收益相近的情况下，最大回撤越小越好。 

当你有多个基金做比较时，问问自己：“如果我的基金亏了这么多，我能睡得着觉吗？我会不会忍不住卖掉？” 如果答案是否定的，那就避开它。

3.阿尔法系数

这是你应该关注的第三个重要指标，它衡量什么？

阿尔法系数（α） 衡量的是基金的实际收益超越其预期收益的部分。这个“预期收益”不是凭空想的，而是根据基金的贝塔系数（β） 和市场基准收益计算出来的。

它是怎么计算的？

α = 基金的实际收益率 – [无风险收益率 + β × (市场基准收益率 – 无风险收益率)]

• 基金的实际收益率：就是你看到的这只基金一段时间内的真实回报。
• 无风险收益率：通常用同期国债收益率或银行定期存款利率代表，这是你投资承担零风险理论上能拿到的回报。
• β 是相对于市场基准收益率的波动。
• β × (市场基准收益率 – 无风险收益率)：这就是基金的预期收益。它表示，给定这只基金的风险水平（β），它“应该”从市场波动中获得多少回报。

这些字母听起来感觉很复杂，实际而言只需要记住一个简单的解释。

你可以将某只基金的收益看做由两部分组成。一个是市场预期收益，它将关联贝塔系数。另一个是预期外收益，主要由基金经理操盘实力决定，它就是公式里的阿尔法系数。

而阿尔法系数代表了”超额收益”部分。这部分越大意味着你选对了基金经理，它为你创造了更多超预期的财富。

4.总结

在你挑选基金时，这三个指标将帮助你识别高收益背后的风险并避免错误的交易。

夏普比率是所有投资者值得关注的指标。它直观反映了风险带来的回报率的多少。而最大回撤较低的基金风险将更小。

对于一个主动基金，挑选基金经理时查看阿尔法系数则更值得关注，它将直接反映基金经理的水平是否可以跑赢基准让你获得超额收益。