买基金，选指数基金还是主动基金？
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选指数基金还是主动基金？这是金融学界与华尔街争论半个世纪的核心议题。世界顶级投资大师们对此给出了截然不同的答案：
- 沃伦·巴菲特：”通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业基金经理。”
- 彼得·林奇：”不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败！”
究竟谁对谁错？
它们是两个完全不同的投资哲学
如果用几句话简单对比这两者的优缺点，会发现：
指数基金是一种被动投资。
选择指数基金，事实上也是承认无法战胜市场，从而选择了完全复制市场指数（如沪深300、标普500）的方向。
你将获得市场平均回报也就是常说的Beta收益，而无法获取超额部分。
投资指数基金的好处是不用做任何干预。
主动基金则是一种主动投资。
这是一种相信通过专业研究能够发现错误定价，战胜市场的投资方式。
如果一切顺利，你将获得超越市场的超额回报，也就是Alpha收益。
不过，主动基金需要更专业的投资知识。
它们长期表现如何
说到这里，仍然无法明确指数还是主动基金更好。不过，一个简单的判断方式便是回溯它们的历史表现。
历史数据表明，标普500指数过去15年年化收益约10%。而同期主动股票基金中，超过85%未能跑赢基准指数。
事实上，放在美股市场，这个结论完全成立，这主要得益于美股市场是一个成熟市场。而相比而言，如果你正在投资一个并不成熟的股票市场，情况则完全相反。
因此，可以得到一个简单的结论：
- 市场有效性越低，主动基金获得超额收益的机会越大
- 随着市场逐渐成熟，主动基金的超额收益正在收窄
费用对比：成本才是最大的”隐形杀手”
| 费用类型 | 指数基金 | 主动基金 |
|---|---|---|
| 管理费 | 0.15%-0.5% | 1.0%-1.8% |
| 托管费 | 0.05%-0.1% | 0.1%-0.25% |
| 交易成本 | 极低（低换手率） | 较高（高换手率） |
| 年均总成本 | 约0.2%-0.6% | 约1.5%-2.5% |
如果你单纯的去查看某个指数基金和一个主动基金，它们告诉你只收取0.15%或者1%的管理费，你是否并没有在意这些。
但如果你是一个价值投资者，希望长期投资，这时候主动基金和指数基金在足够长的跨度里收益差距会非常明显。
让我们来举个简单的例子，假设你今天准备了10万元，分别投资了指数和主动基金会产生什么区别？假设它们年化收益都是8%，当20年后你将会获得多少收益？
下面给出计算结果。
- 投资指数基金（费用0.5%）：最终约43.2万元
- 投资主动基金（费用2%）：最终约29.2万元
没错，20年后的收益会相差14万元，主动基金的昂贵的管理费竟然会有这么多。
选择“指数”还是“主动”？
以上的例子是将时间轴放大到20年，通常情况下，大多数投资者希望短期获利，如果按半年，1年来衡量它们，则管理费的差异会变得没有这么大。
如果你仍不确定，可以看看下面这些情况。
| 投资场景 | 更适合投资指数 | 更适合购买主动基金 |
|---|---|---|
| 投资新手 | ✓ 简单易上手，无需复杂研究 | |
| 忙碌上班族 | ✓ 节省时间，无需频繁跟踪 | |
| 成本敏感型投资者 | ✓ 管理费较低，成本优势明显 | |
| 长期投资者 | ✓ 依托经济长期增长，分散风险 | |
| 机构投资者 | ✓ 适合大规模资产配置 | |
| 追求超额收益者 | ✓ 依赖个人或基金经理能力争取超越市场表现 | |
| 愿研究基金经理者 | ✓ 可通过深度筛选获得优质基金管理人 | |
| 能承受较高波动者 | ✓ 接受短期波动以博取更高潜在回报 | |
| 行业/主题深度理解者 | ✓ 可针对性选择聚焦特定领域的基金 | |
| 大资金分散需求者 | ✓ 通过多基金经理策略降低单一管理风险 |
结语
指数基金与主动基金的选择没有标准答案，只有适合于否。
- 如果你相信市场有效，希望以最低成本获得市场平均回报，指数基金是你的最佳选择。
- 如果你相信基金经理的能力，愿意为可能的超额收益支付更高费用，主动基金值得考虑。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成任何投资建议。